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国际8大机构降低金价预期两只黄金ETF生不逢时

发布时间:2020-03-26 17:28:37 阅读: 来源:凸轮分割器厂家

制图 邬思蓓

黄金ETF在获批以后火速发行。近期,华安、国泰基金与上海黄金交易所合作的首批两只黄金ETF同日“打擂”。不过,在发行当天,高盛、汇丰等8家投行集体下调2013年和2014年的金银价格预估。同时,中国股市创下近四年来的最大单日跌幅,围绕中国“钱荒”的担忧也挥之不去。这一系列的负面因素,让刚面世的黄金ETF遭遇“出生”尴尬。

八机构降金价预期

纽约黄金期货继续大跌。美国东部时间6月25日,纽约黄金期货的价格较前一个交易日继续下跌,收于每盎司1275.1美元。盘中一度大挫1%,几乎再创近期的金价新低。

受美联储退出QE的影响,上周以来国际金价暴跌,在跌穿1300美元/盎司后,一直在1280美元/盎司附近徘徊,回到两年半以来低点。这也是继4月中旬与5月中旬的两次暴跌之后,黄金市场出现本年度第三轮暴跌。

黄金市场遭遇冷待。美国时间6月24日,国际8大机构集体调降金价预期,令金市空头情绪膨胀到又一高点。

高盛称,因美联储(FED)准备逐渐减少刺激规模,宣布调降2013年和2014年金价预估,分别至1300美元/盎司和1050美元/盎司;德意志银行对金价2013年的目标价格为1428美元/盎司,调降6.8%;瑞士信贷将今年金价预期从1580美元/盎司下调为1400美元/盎司,并将2014年金价预期降至1180美元/盎司;汇丰将金价预期调至1396美元/盎司,此前为1542美元/盎司;大摩将金价预期调至1313美元/盎司,此前为1409美元/盎司。摩根士丹利也将2013年底黄金价格预测目标调降5%至1409美元/盎司,2014年目标调降16%至1313美元/盎司;瑞银集团将2013年金价预期从1600美元/盎司调降至1440美元/盎司,将2014年金价预期从1625美元/盎司调降至1325美元/盎司;法国巴黎银行将2013年黄金均价预期大砍11%降至1405美元/盎司,并将2014年黄金均价预期调降24%至1155美元/盎司。

总体来看,国际机构最悲观预期,黄金熊市将持续到2014年,国际金价“下限”或在1100美元/盎司附近。

另外,印度近日还颁布新举措以限制可能过热的黄金需求,并停止向零售投资者出售金币和金条,帮助其收窄经常帐赤字,料未来黄金将失去需求提供的有效支撑,延续下行的趋势。

“我基本同意高盛对2014年金价的预估,金价在明年跌至1050美元/盎司是可能的。 ”富垠黄金交易公司资深黄金分析师陈智平表示,现在金价处于挤泡沫的阶段,金价从三月份的1600美元/盎司到跌破1290美元/盎司,只不过用了三个月的时间。按照现在的跌幅,跌到1000美元/盎司左右,只需要再花三个月。“但是,正因为这种快速下跌,黄金熊市不可能持续很久,超过五年的黄金看空都是不靠谱的。投资者可以把握现阶段行情下跌的情况,适当地做空期货。 ”

获批时点生不逢时

金价步入熊途之际,我国首批两只黄金ETF却在筹备四年之久后意外地拿到了证监会的批准。虽然获批时点生不逢时,但两家基金公司皆采取了火速发行的策略。 6月24日,华安、国泰黄金ETF同时发行,而晚于这两只产品上报的易方达基金、博时基金与深交所合作的黄金ETF尚在审批之中。

据悉,两只ETF产品设计趋同,在二级市场最小交易单位均为1手,即100份,对应1克黄金,全都实行“T+0”交易;皆投资于上海黄金交易所的黄金现货合约,来追踪国内黄金现货价格的走势。届时,投资者可以像买卖股票一样在二级市场进行交易,通过这两只产品,投资者投资黄金入场门槛仅需数百元;募集成立后,两只黄金ETF都将在上海交易所上市。

目前,国内投资者参与黄金消费或投资的渠道已经比较广泛,既可以到金店选购黄金饰品或金条,也可以在商业银行购买金条、金币。投资者还可以通过商业银行进行基金定投、交易纸黄金等。另外,上海期货交易所、上海黄金交易所也分别设立了黄金期货和现货交易。

对此,华安基金表示,从参与情况来看,黄金现货实盘、延期交易以及期货交易门槛较高,按照目前黄金价格计算,其最低资金需求量分别约为1.4万元、2.8万元和2万元,这些投资渠道动辄数万元的门槛拦住了众多普通投资者,而黄金ETF的推出,打破了这一门槛。按照目前上海黄金交易所每克260元左右的价格计算,260元就能买一手黄金ETF,是目前市面上门槛最低的黄金投资渠道。

国泰基金量化投资小组负责人杨旭蔚在接受记者采访时表示,对于是否应发展黄金ETF,国内曾有过激烈争论,但ETF的发行,却对投资者有十分实际的作用。“黄金ETF的重要意义之一就在于把黄金证券化,让投资者可以使用证券账户买卖黄金,对于投资者来说,交易更加便捷。”杨旭蔚说。简单而言,黄金ETF出现后,投资者可通过证券账户直接购买,实现一个证券账户就可以完成跨市场资产配置,最大程度上节约了投资者的交易成本和时间成本。也加强了投资者分散配置,抵御风险的能力。

不仅如此,记者了解到,由于社保基金、保险公司甚至证券公司等众多机构投资者都不能轻易涉水商品投资,黄金ETF的推出,也使这些机构参与黄金市场具备了可行性。目前这些机构格外关注黄金ETF的交易机制。

在两只黄金ETF的产品细节中,双方屡次提及了最值得关注的是该基金引入了 “T+0”交易机制。这也是继国债ETF后,第二只实现“T+0”的场内交易基金产品。

虽然“T+0”交易机制极具优势,但也存在一个不容忽视的潜在问题,那就是机构投资者在大额交易过程中可能会一时找不到交易对手方,由此无法把握稍纵即逝的投资机会。对此,国泰黄金ETF基金经理杨旭蔚透露,国泰基金引入的AP模式(授权参与人制度)将解决这一问题,“所谓AP,相当于做市商。他们在机构投资者需要买入或卖出大额基金份额时,作为交易对手方,参与二级市场竞价或以大宗交易方式维持基金的持续报价。 ”杨旭蔚表示,国泰基金已经邀请了7至8家实力雄厚的机构来做指定的授权参与人,国泰基金将与这些机构一起来为黄金ETF投资者提供服务。

尽管市况不佳,但作为填补市场空白的首批黄金ETF,两家产品在设计和推广上进行了多方完善,以期取得良好的市场口碑。例如,华安黄金易ETF将通过适度开展黄金租借业务,打破黄金资产“不生息”的传统;国泰黄金ETF将不向投资者收取认购费,同时,工商银行对国泰基金黄金ETF的发行给予了强力支持。除了将负责该基金的托管外,工行贵金属部副总经理赵文建还透露,持有国泰黄金ETF基金的投资者,可以以优惠的价格,转换成工行所提供的丰富的实物黄金产品。据悉,工行是上海黄金交易所最大的清算银行和实物代理交割银行,从成立至2012年末,工商银行贵金属业务线累计实现交易量近29万吨,去年工行交易量占金交所交易总量的占比达22%。

黄金基金遭遇赎回

尽管筹备时间长,产品具备多项革新创举,但在目前国际金价迭创新低、机构唱空金价到1000美元/盎司的档口,这两只产品的诞生显得尤为尴尬。而近期黄金价格的持续下跌,也让黄金ETF基金的前途蒙上阴影。

虽然目前发行数据仍未公布,从投资者和市场的态度来看,正在发行中的两只黄金ETF很难受到热捧。华安和国泰两家基金公司对发售情况缄口再三,但他们也坦言,近期金价的下行让黄金ETF此时有点“生不逢时”。事实上,由于目前发行的两只ETF并未引入做空机制,因此在金价走熊的情况下,这两只黄金ETF对投资者的吸引力略有不足。

国际上已经出现先例。全球最大的黄金ETFSPDR Gold Trust近期持仓量大降,黄金类资金遭遇投资者明显赎回。 6月21日,SPDR黄金持仓减少5.41吨至989.94吨,创下近4年以来的新低,较2012年12月峰值1353.35吨减少约27%。 6月24日,该基金黄金持仓量再次下滑,减少4.21吨,至985.73吨。

“中国在现在这个时间推出ETF,确实不是什么好时机。 ”黄金分析师朱志刚说。两只黄金ETF目前只能做多,在熊市中无法做空显然是其明显的缺陷,“只有黄金上涨才能获得收益,即便能对外租赁,所获得收益无法弥补黄金下跌所带来的亏损。 ”

不过国泰方面向记者透露,未来很有可能将此类产品纳入融资融券标的,这样将有望解决国内投资者无法做空黄金的缺点。

不过,基金经理们仍对黄金ETF充满希望。从黄金价格来看,金价大幅回落之际,推出中国的黄金ETF,打造定价之锚,是一个难得的机遇。

华安基金指数投资部高级总监、华安黄金易ETF拟任基金经理许之彦表示,今年以来黄金市场价格发生了大幅波动,这是对过去十年黄金资产大幅超越股市的清算,但也在很大程度上挤掉了黄金价格中的泡沫成份,有效地扩大了投资黄金的安全边际。此外,由于黄金的供应瓶颈始终是个难题,机构对于黄金的配置依旧不足等情况,长期黄金价格上涨的理由依旧存在。

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